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Heidelberger Druck "buy"
12.12.2006
HypoVereinsbank
München (aktiencheck.de AG) - Peter Rothenaicher, Equity Analyst der HypoVereinsbank, stuft die Aktien von Heidelberger Druck (ISIN DE0007314007 / WKN 731400) mit dem Rating "buy" ein.
Heidelberger Druck verbuche im laufenden Jahr, infolge der erfolgswirksamen Aktivierung des bestehenden Körperschaftssteuerguthabens im dritten Quartal 2006/07, einen Sonderertrag in Höhe von rund 70 Mio. Euro. Anlass für diese Bilanzierungsänderung sei das jetzt verabschiedete "Gesetz über steuerliche Begleitmaßnahmen zur Einführung der Europäischen Gesellschaft und zur Änderung weiterer steuerrechtlicher Vorschriften" (SEStEG) im Zuge dessen u. a. der § 37 des Körperschaftsteuergesetzes um die hierfür relevanten Absätze 4-7 ergänzt worden sei. Nach den neuen gesetzlichen Vorschriften müssten Unternehmen ihre noch vorhandenen Ansprüche auf Körperschaftsteuergutschriften per Ende 2006 ermitteln und diese in der Bilanz in abgezinster Form als Forderung gegenüber den Finanzbehörden aktivieren.
Dies bedeute für Heidelberger Druck, dass ausgehend von einem Körperschaftssteuerminderungsanspruch von nominal rund 92 Mio. Euro per 31.12.2006 ein auf diesen Stichtag abgezinster Barwert von rund 70 Mio. Euro mit dem Abschluss des dritten Quartals 2006/07 erfolgswirksam aktiviert werde.
Die Analysten würde ihre Prognose für das Nettoergebnis in 2006/07 um die Höhe des Sonderertrags anheben, jedoch ihre Erwartungen für 2007/08 und 2008/09 unverändert lassen. Gemäß ihren Prognosen werde Heidelberger Druck statt rund 207 Mio. Euro für das laufende Jahr einen Nettogewinn von rund 276 Mio. Euro ausweisen. Durch den Steuersonderertrag werde sich das Ergebnis je Anteilsschein von 2,53 Euro auf 3,37 Euro erhöhen. Die Analysten würden für 2007/08 bei einem unterstellten EBIT von 427,3 Mio. Euro bzw. einer EBIT-Marge von 10,7% ein Ergebnis je Aktie von 2,78 Euro erwarten. Ihre Prognose für 2008/09 sehe einen 4,5%-igen Umsatzanstieg, ein EBIT von 452 Mio. Euro sowie ein Ergebnis je Aktie von 3,13 Euro vor. Die Analysten hätten hierbei unterstellt, dass sich die Ertragssteuerquote durch die vorgesehene Senkung des Körperschaftssteuersatzes von 40% auf 36,5% reduziere.
Mit einem unveränderten Kursziel von 39 Euro bewerten die Analysten der HypoVereinsbank die Heidelberger Druck-Aktie nach wie vor mit dem Rating "buy". (12.12.2006/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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